市场回顾
一、基础市场
上周，沪深两市涨跌互现。截止收盘上证综指收于2223.58点，跌1.85点，跌幅为0.08%;深成指收于9690.16点，涨189.84点，涨幅为2.00%。大盘股强于小盘股。中证100上涨0.56%，中证500上涨0.45%。23个申万一级行业14行业上涨，其中，食品饮料、房地产、餐饮旅游表现居前，分别为6.28%、4.63%、3.48%，建筑建材、机械设备、交运设备表现居后，分别为-1.14%、-1.73%、-2.11%。
上周，中信标普全债指数上涨0.11个百分点。
上周，欧美主要市场涨跌不一，其中，道指下跌0.84%。标普500下跌0.55%;道琼斯欧洲50 上涨1.78%。亚太主要市场普遍上涨，其中，恒生指数上涨1.85%，印度孟买上涨0.52%。
| 上周各类指数表现 | ||
| 指数名称 | 收盘指数 | 涨跌幅（%） |
| 上证综合指数 | 2223.58 | -0.08 |
| 沪深300 | 2472.61 | 0.45 |
| 深证成份指数 | 9690.16 | 2 |
| 上证基金指数 | 3778.74 | 0.34 |
| 深证基金指数 | 4585.75 | 0.15 |
| 中证100 | 2377.73 | 0.56 |
| 中证500 | 3486.55 | 0.45 |
| 道琼斯工业平均指数 | 12772.47 | -0.84 |
| 标准普尔500指数 | 1354.68 | -0.55 |
| 道琼斯欧洲50 | 2423.31 | 1.78 |
| 法国巴黎CAC40指数 | 3168.79 | -0.87 |
| 伦敦金融时报100指数 | 5662.63 | 1.64 |
| 俄罗斯RTS指数 | 1357.71 | 0.53 |
| 东京日经225指数 | 9020.75 | 0.16 |
| 恒生指数 | 19800.64 | 1.85 |
| 韩国综合指数 | 1858.2 | 0.23 |
| 印度孟买Sensex30指数 | 17521.12 | 0.52 |
| 中信标普全债指数 | 1330.51 | 0.11 |
| 中债国债全价指数 | 119.2 | 0.25 |
| 中债企业债全价指数 | 100.07 | 0.28 |
数据来源：同花顺、好买基金研究中心
数据来源：同花顺、好买基金研究中心
二、基金市场
上周，股票型基金表现最好，涨1.78%，混合型和指数型基金分别涨1.45%、0.70%，QDII基金涨1.42%，债券型和货币型基金分别涨0.44%、0.05%。
数据来源：同花顺、好买基金研究中心 QDII净值截至日为2012年7月5日
上周，股票型基金中排名前三的分别是中欧中小盘涨5.71%、长信内需成长涨5.12%、信诚深度价值涨4.86%，混合型中华宝兴业收益增长表现最好，涨4.41%。而封闭式基金中基金普惠（详细，购买）表现最好涨3.12%。QDII中银华抗通胀主题、上投摩根全球天然资源和招商全球资源位居前三。
| 权益类基金收益率排名前五 | |||
| 股票型涨幅前五 | 混合型涨幅前五 | ||
| 名称 | 周涨跌幅(%) | 名称 | 周涨跌幅(%) |
| 中欧中小盘 | 5.71 | 华宝兴业收益增长 | 4.41 |
| 长信内需成长 | 5.12 | 国投瑞银新兴产业 | 4.21 |
| 信诚深度价值 | 4.86 | 嘉实策略增长 | 4 |
| 中海消费主题精选 | 4.34 | 中海环保新能源 | 3.87 |
| 万家精选 | 4.29 | 中银中国精选 | 3.63 |
| 封闭式净值涨幅前五 | QDII涨幅前五 | ||
| 名称 | 周涨跌幅(%) | 名称 | 周涨跌幅(%) |
| 基金普惠 | 3.12 | 银华抗通胀主题 | 3.68 |
| 建信优势（详细，购买）动力 | 2.6 | 上投摩根全球天然资源 | 3.43 |
| 基金通乾（详细，购买） | 2.46 | 招商全球资源 | 2.36 |
| 基金金鑫（详细，购买） | 2.33 | 信诚金砖四国 | 2.22 |
| 基金科瑞（详细，购买） | 2.15 | 国投瑞银新兴市场 | 2.21 |
| 指数型基金涨幅前五 | |||
| 名称 | 周涨跌幅(%) | ||
| 大成中证内地消费主题 | 3.39 | ||
| 大成深证成长40ETF（详细，购买） | 2.99 | ||
| 大成深证成长40ETF联接（详细，购买） | 2.79 | ||
| 国投瑞银中证下游 | 2.55 | ||
| 国泰中小板300成长ETF（详细，购买） | 2.45 | ||
数据来源：同花顺、好买基金研究中心 注：QDII净值截至日为2012年7月5日
上周，债券型基金涨幅前三的是泰信增强收益A涨1.64%、申万菱信可转债涨1.45%、嘉实多元收益A涨1.28%。货币型中海富通货币A（详细，购买）表现最好涨0.10%。
| 固定收益类收益率排名前五 | |||
| 债券型涨幅前五 | 货币型涨幅前五 | ||
| 名称 | 周涨跌幅（%） | 名称 | 周涨跌幅（%） |
| 泰信增强收益A | 1.64 | 海富通货币A | 0.1 |
| 申万菱信可转债 | 1.45 | 光大保德信货币 | 0.1 |
| 嘉实多元收益A | 1.28 | 泰达宏利货币 | 0.09 |
| 中银转债增强A | 1.16 | 万家货币 | 0.09 |
| 华商稳健双利A | 1.09 | 南方现金增利A | 0.08 |
数据来源：同花顺、好买基金研究中心
上周，目前杠杆前三的分别是申万进取4.12、银华鑫利3.51，国泰进取（详细，购买）2.96。
| 分级股基进取份额收益率及杠杠排名前五 | |||
| 净值涨幅前五 | 杠杆前五 | ||
| 名称 | 周涨跌幅（%） | 名称 | 杠杆大小 |
| 申万进取 | 8.88 | 申万进取 | 4.12 |
| 国泰进取 | 5.25 | 银华鑫利 | 3.51 |
| 建信进取（详细，购买） | 5.22 | 国泰进取 | 2.96 |
| 银华锐进（详细，购买） | 4.35 | 银华锐进 | 2.49 |
| 合润B | 3.59 | 信诚500B | 2.33 |
数据来源：同花顺、好买基金研究中心
基金动态
一、基金发行
| 上周基金发行 | ||||
| 名称 | 认购起始日期 | 认购截止日期 | 投资类型 | 管理公司 |
| 长城保本混合 | 2012-07-04 | 2012-07-31 | 保本基金 | 长城基金管理有限公司 |
| 国泰信用债券A（详细，购买）类 | 2012-07-02 | 2012-07-27 | 债券型基金 | 国泰基金管理有限公司 |
| 富安达增强收益债券型A类 | 2012-07-02 | 2012-07-23 | 债券型基金 | 富安达基金管理有限公司 |
| 富安达增强收益债券型C类 | 2012-07-02 | 2012-07-23 | 债券型基金 | 富安达基金管理有限公司 |
| 金元惠理新经济主题股票 | 2012-07-02 | 2012-07-27 | 股票型基金 | 金元惠理基金管理有限公司 |
| 万家中创 | 2012-07-02 | 2012-07-27 | 指数型基金 | 万家基金管理有限公司 |
| 国泰信用债券C（详细，购买）类 | 2012-07-02 | 2012-07-27 | 债券型基金 | 国泰基金管理有限公司 |
数据来源：同花顺、好买基金研究中心
二、基金分红
| 上周基金分红 | ||||||
| 名称 | 单位分红 | 红利发放日 | 权益登记日 | 除息日 | 投资类型 | 管理公司 |
| 富国新天锋定期开放债券 | 0.006 | 2012-07-06 | 2012-07-04 | 2012-07-04 | 债券型基金 | 富国基金管理有限公司 |
| 富国天成红利混合（详细，购买） | 0.01 | 2012-07-05 | 2012-07-02 | 2012-07-03 | 混合型基金 | 富国基金管理有限公司 |
| 华夏希望债券A（详细，购买） | 0.03 | 2012-07-04 | 2012-07-03 | 2012-07-03 | 债券型基金 | 华夏基金管理有限公司 |
| 汇丰晋信平稳增利债券C | 0.011 | 2012-07-04 | 2012-07-02 | 2012-07-02 | 债券型基金 | 汇丰晋信基金管理有限公司 |
| 华夏希望债券C（详细，购买） | 0.02 | 2012-07-04 | 2012-07-03 | 2012-07-03 | 债券型基金 | 华夏基金管理有限公司 |
| 银华信用债券封闭 | 0.02 | 2012-07-03 | 2012-06-29 | 2012-06-29 | 封闭式基金 | 银华基金管理有限公司 |
| 招商信用添利债券封闭 | 0.03 | 2012-07-03 | 2012-06-29 | 2012-06-29 | 封闭式基金 | 招商基金管理有限公司 |
| 华夏债券A/B（详细，购买） | 0.02 | 2012-07-03 | 2012-07-02 | 2012-07-02 | 债券型基金 | 华夏基金管理有限公司 |
| 华夏债券C（详细，购买） | 0.01 | 2012-07-03 | 2012-07-02 | 2012-07-02 | 债券型基金 | 华夏基金管理有限公司 |
| 招商安泰债券A（详细，购买） | 0.02 | 2012-07-02 | 2012-06-29 | 2012-06-29 | 债券型基金 | 招商基金管理有限公司 |
| 招商安心收益债券 | 0.08 | 2012-07-02 | 2012-06-29 | 2012-06-29 | 债券型基金 | 招商基金管理有限公司 |
| 招商产业债 | 0.008 | 2012-07-02 | 2012-06-29 | 2012-06-29 | 债券型基金 | 招商基金管理有限公司 |
| 招商安泰债券B（详细，购买） | 0.02 | 2012-07-02 | 2012-06-29 | 2012-06-29 | 债券型基金 | 招商基金管理有限公司 |
| 汇添富增强收益债券C（详细，购买） | 0.03 | 2012-07-02 | 2012-06-28 | 2012-06-28 | 债券型基金 | 汇添富基金管理有限公司 |
| 汇添富增强收益债券A（详细，购买） | 0.03 | 2012-07-02 | 2012-06-28 | 2012-06-28 | 债券型基金 | 汇添富基金管理有限公司 |
| 万家增强收益债券（详细，购买） | 0.1 | 2012-07-02 | 2012-06-28 | 2012-06-28 | 债券型基金 | 万家基金管理有限公司 |
数据来源：同花顺、好买基金研究中心
三、基金经理变更
| 上周基金经理变更 | ||||
| 名称 | 现任基金经理 | 最新任职日期 | 投资类型 | 管理公司 |
| 宝盈货币A（详细，购买） | 陈若劲,于启明 | 2012-07-06 | 货币型基金 | 宝盈基金管理有限公司 |
| 宝盈货币B（详细，购买） | 陈若劲,于启明 | 2012-07-06 | 货币型基金 | 宝盈基金管理有限公司 |
| 易方达量化衍伸股票 | 刘震 | 2012-07-05 | 股票型基金 | 易方达基金管理有限公司 |
| 万家中证红利指数（LOF） | 吴涛,张鹏 | 2012-07-05 | 指数型基金 | 万家基金管理有限公司 |
| 大摩多因子策略股票 | 张靖,刘钊 | 2012-07-05 | 股票型基金 | 摩根士丹利华鑫基金管理有限公司 |
| 工银瑞信中小盘股票 | 王筱苓,郝联峰 | 2012-07-04 | 股票型基金 | 工银瑞信基金管理有限公司 |
| 融通行业景气混合 | 严菲,邹曦 | 2012-07-03 | 混合型基金 | 融通基金管理有限公司 |
| 富国天利增长债券（详细，购买） | 饶刚,陈曙亮 | 2012-07-02 | 债券型基金 | 富国基金管理有限公司 |
数据来源：同花顺、好买基金研究中心
焦点点评
一、外资行有望7月底提交代销基金资格
《中国经营报》记者获悉，截至7月16日，《基金销售管理办法》征求意见阶段结束，正式规定有望在之后2周内出台。如果顺利，外资行可望七月底提交代销基金资格的申请。
点评：和中资银行相比，外资行在网点及客户数量上不占优势，但外资行的高端客户给其自身提供了商业空间。除此之外，外资行在海外金融市场的成熟经验也使其具有较好的竞争力。
二、首只全球上市PE基金获批 鹏华打响同业第一枪
鹏华全球私募股权证券投资基金获批，这将是国内第一只投资全球上市私募股权的公募基金。一向在产品创新上领先布局的鹏华基金，继去年成功发行鹏华美国房地产基金之后，此次又将投资视野转向了全球上市私募股权投资领域。从黄金ETF到奢侈品，从REITs到石油天然气ETF，再到PE基金，一轮又一轮创新产品的推出使QDII基金更加精细化，也使国内公募基金市场再度鲜活起来。
点评：鹏华基金此次获批的全球上市私募股权基金，在某种层面上也打通了国内投资者投资海外另类资产的通道，在一定程度上，也能为国内基金公司专项资产管理业务带来海外成熟市场的发展经验。
三、美国6月非农就业仅增8万低于预期
北京时间7月6日晚间消息，美国政府发布的6月就业报告显示，美国雇主的雇佣步伐依然缓慢，非农就业环比仅增8万，低于市场普遍预期。
点评：这份就业报告无疑会加大市场对欧债危机正导致美国经济进一步降速的担心。美联储可能需要采取更多行动促进经济增长的压力明显加大，而奥巴马11月大选连任的可能性被进一步削弱。
好买观点
一、反弹有望延续
上周，总体上经过前期持续下跌后，大盘下跌势头有所减缓，经过前期持续下跌后，大盘下跌势头有所减缓。沪深股市主要围绕2200点上下震荡，经济数据不佳或是A股市场弱市格局的主要原因之一。从上周的行业来看，稳定增长的行业成为市场追捧的对象，如白酒、医药等表现出色。在周五，房地产、有色、采掘等都有不错的表现。本周，将集中公布宏观经济运行数据，也将对市场形成重要影响。
我们认为，本周有望延续上周的反弹，原因有：
其一、宏观政策宽松确立。中国人民银行决定，自2012年7月6日起下调金融机构人民币存贷款基准利率。降息超出市场预期，或表明政策放松的节奏也有可能超出市场普遍的预期。降息将降低企业融资成本，增加企业对未来的信心，有利于刺激总需求拉动经济。贷款利率下限下调至基准利率的0.7倍，这一调整有利于降低企业借贷的资金成本，刺激企业的有效贷款需求，从而改善贷款结构。从历史数据看，股市资金量和新增贷款存在相关系。
其二、资金面渐宽松。从今年以来央行实施逆回购的情形来看，前几次逆回购是在1月17日、1月19日、5月3日、5月10日，当时的情形是回购利率维持在高位，7天质押式回购大部分时间在3%以上的水平，而当前28天和91天正回购的利率分别为2.75%和3.05%的水平，这或意味着，央行的心理值。在降息之后，上周五，7天质押式回购平均利率周五收于3.4813%，比前周大幅下行65.75个基点。未来的话，回购利率还可能有进一步降低。在轮巨量回购到期的中下旬，可能会降存准。总之，在通胀显著回落之后，未来货币政策空间增大。
其三、机构投资者仓位降低，增加市场弹性。周末仓位测算显示，上周偏股型基金的持股仓位进一步下降，平均跌幅为2.70个百分点，当前仓位为78.96%，标准混合型基金减仓力度较大，仓位下降了2.84个百分点，主动股票型的仓位也减少了2.62个百分点，分别为83.91%、70.73%。上周基金配置比例位居前三的行业依旧分别为食品饮料、农林牧渔和医药生物;信息服务、交运设备和采掘三个行业的配置比例居后。
二、债券型基金的投资
上周，公开市场有20亿元央票到期，350亿元正回购到期，共计到期资金370亿元。同时，央行分别于周二和周四以利率招标方式共开展了2次7天和14天逆回购操作，向市场注入流动性达1880亿元。上周央行在无任何正回购操作和逆回购到期的情况下，于公开市场净投放2,250亿元，已连续五周维持资金净投放态势，且规模逐步提高。上周货币市场资金利率下行，7天质押式回购平均利率周五收于3.4813%，比前周大幅下行65.75个基点。短期高频逆回购和降息有效缓解了流动性的稀缺，也使得资金回购利率连续两周大幅回落。但值得注意的是，由于过去两周的短期逆回购操作中有1680亿元将于本周到期，且四大行也将在今后三周集中分红，因此资金利率继续回落尚面临阻力。综合考虑，尽管短期逆回购有助于缓解时间点上的流动性不均衡，但若非滚动操作效果有限。近期央行可能进一步下调法定准备金率来平抑流动性紧张。
上周国债收益率曲线呈陡峭化走势。一年期国债收益率收于2.2554%，下行8.92个基点，十年期国债收益率为3.2989%，下行2.90个基点。信用产品方面，低评级的品种表现依然好于高评级，但长短端表现不一。一年期AAA级债券收益率下行8.15个基点，10年期下行6.91个基点，分别为3.3348% 和4.9197%。AA级一年期收益率下行6.15个基点，10年期下行6.91个基点，分别收于4.1448%和6.1697%。整体而言，短端利率的下行将系于资金面，而长端利率的下行将系于降息。从信用利差角度看，目前AAA级信用利差已低于历史中位数水平，AA级则接近历史中位数，未来下行空间有限。
现阶段我国经济增速和物价涨幅双双下降。同时，上周中国、欧洲、英国三大央行的举措也凸显全球经济衰退的严重性。这些不利因素短期内都将对债市构成利好刺激，但投资者对于市场预期逆转带来的风险应予以防范。央行这次降息的结构与上次降息类似，均为非对称降息。但从此次降息对债市的刺激效果来看已明显不及上次。同时，经过上半年债市收益率的大幅下行，目前债市的整体估值水平已较低，继续下行空间有限。
债券基金的选择，对于稳健型投资者可以选择信用债占比较高，配置券种久期在3-5年的信用债基金。对于略激进的投资者，鉴于目前大部分可转债离债底较近，下跌时有债底保护，上涨时空间超过普通债券，处于攻守兼备的位置，因此可以考虑选配可转债基金。
三、QDII基金投资策略
周五美国股市收跌，道琼斯工业平均指数下跌124.20点，收于12,772.47点，跌幅为0.96%;纳斯达克综合指数下跌38.79点，收于2,937.33点，跌幅为1.30%;标准普尔500指数下跌12.90点，收于1,354.68点，跌幅为0.94%。至此全周道指下跌0.8%，标普下跌0.6%，纳指上涨0.1%。
宏观方面，国际货币基金组织总裁拉加德周五对全球经济恶化表示担忧，称发达国家和大型新兴经济体显露趋缓迹象，经济前景更让人担忧。她透露，由于主要国家和新兴经济体经济数据近几个月来不断恶化，国际货币基金组织将本月晚些时候将下调部分国家的经济增长预期。
经济数据面，美国政府发布的6月就业报告显示，美国雇主的雇佣步伐依然缓慢，非农就业环比仅增8万，低于市场普遍预期。美联储可能需要采取更多行动促进经济增长的压力明显加大，而奥巴马11月大选连任的可能性被进一步削弱。美国劳工部同时指出，5月非农就业的环比增量上调至7.7万。初值为6.9万。低迷的就业创造速度不足以压低失业率，6月的失业率仍为8.2%，与市场预期持平。
受到美国就业数据和全球增长担忧的影响，欧股周五同样收低。西班牙10年期国债收益率再度逼近7%重要心理关口，该国股市暴跌。泛欧斯托克600指数下跌1%，收报254.41点。该指数本周累积下跌1.3%。
大宗商品方面，纽约黄金期货价格周五收盘大幅下跌，主要由于美元汇率上涨，以及美国劳工部发布的非农就业报告令人感到失望。当日，纽约商业交易所(NYMEX)下属商品交易所(COMEX)8月份交割的黄金期货价格下跌30.50美元，报收于每盎司1578.90美元，跌幅为1.9%。在本周的交易中，纽约黄金期货价格下跌了1.6%。纽约原油期货价格周五同样收盘大幅下跌，当日，纽约商业交易所(NYMEX)8月份交割的轻质原油期货价格下跌2.77美元，报收于每桶84.45美元，跌幅为3.2%。
目前，欧洲问题虽然有明朗趋势，但是仍然存在较大的不确定性。我们认为从中长期来看，美国经济相对依然具有优势，二季度的下跌也为下一阶段的反弹腾出了空间。因此在QDII的投资策略上，我们建议从长期来看，重点配置美国市场，但是同时调整资产配置，适当增加具有避险功能的黄金类QDII产品以及表现较为稳定的债券型产品，采取较为稳健的投资策略。
