好买CPI点评:CPI符合预期 为政策运作提供空间

总体来看,CPI创出15个月新低,符合预期。分项来看,食品价格上涨拖累了CPI下降的速度,由于季节因素,气温下降及雨雪天气推高了食品价格涨幅。鲜菜价格上涨11.5%,影响价格总水平上涨约0.30个百分点。猪肉价格平稳增长。非食品价格涨幅显著收窄。

一、 事件

国家统计局今天上午公布了12月份宏观经济数据。2011年12月份,全国居民消费价格总水平同比上涨4.1%,环比上涨0.3%;工业生产者出厂价格指数PPI同比增长1.7%,环比下降0.3%。

二、 点评

2011年12月份,全国居民消费价格总水平同比上涨4.1%。其中,城市上涨4.1%,农村上涨4.1%;食品价格上涨9.1%,非食品价格上涨1.9%;消费品价格上涨4.9%,服务项目价格上涨2.0%。全国居民消费价格总水平环比上涨0.3%。其中,城市上涨0.3%,农村上涨0.3%;食品价格上涨1.2%,非食品价格下降0.1%;消费品价格上涨0.5%,服务项目价格下降0.2%。2011年,全国居民消费价格总水平比上年上涨5.4%。

2011年12月份,全国工业生产者出厂价格同比上涨1.7%,环比下降0.3%。工业生产者购进价格同比上涨3.5%,环比下降0.4%。2011年,工业生产者出厂价格比上年上涨6.0%,工业生产者购进价格比上年上涨9.1%。

总体来看,CPI创出15个月新低,符合预期。分项来看,食品价格上涨拖累了CPI下降的速度,由于季节因素,气温下降及雨雪天气推高了食品价格涨幅。鲜菜价格上涨11.5%,影响价格总水平上涨约0.30个百分点。猪肉价格平稳增长。非食品价格涨幅显著收窄。我们注意到,非食品价格显著上涨是这轮通胀的特点之一,非食品价格涨幅趋缓,意味着通胀将继续回落。据商务部5日发布的商务预报监测,2011年12月26日至2012年1月1日商务部重点监测的食用农产品价格小幅上涨,生产资料价格连续六周回落,肉类价格继续整体走高。今年春节相比去年在公历上提前,而冬天的雨雪天气及传统的肉类消费旺季到来,食品价格有进一步上涨的动能,但从全年的角度来看,CPI比2011年下降是大概率的事件。 2011年全年CPI5.4%,今年或在4%左右。

PPI数据再次创出新低。一方面是生产资料价格下降,另一方面需求下降。PPI持续下跌,对工业企业利润将会产生一定的影响。12月PMI指数为50.3%,较11月份回升1.3个百分点至50%荣枯线上,显示制造业在11月份短暂收缩后略有企稳。12月新订单指数为49.8%,虽然较11月份回升2.0个百分点,但仍低于50%,显示新增需求继续收缩,只是速度放缓;积压订单指数为46.6%,较11月份回升1.9个百分点,但连续8个月低于50%。表明经济有好转迹象,但仍困难重重。

以上表明,物价仍处于持续下降的通道中,但短期来看由于假期及气候影响,下降的速率将放缓,经济仍处下降通道,但一些数据开始好转。总体来看,宏观环境上仍处于物价与实体经济双降的阶段。随着通胀的显著回落,政策的运作空间更大。对于投资者而言,首选债券类资作产为投资品种,对于风险承受能力强的投资者,可以布局一些早周期的行业,对于基金投资者建议关注在风格上偏向于大盘蓝筹风格的基金。

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