摘要：前期连续数月货币基金收益率保持低位，并且预计未来一段时间货币基金收益率仍然不会高，但货币基金的收益率最低点投资者恐怕已经见到了。目前货币基金仍是短期流动性管理工具和活期存款的较好替代品。

1、基础市场

6月中债货币基金可投资债券指数小幅上涨，但涨幅较上月缩小（如图），预计货币市场利率仍将保持低位。6月货币基金可投资债券全价指数上涨0.02%。

资料来源：好买基金研究中心

2、业绩回顾

货币基金6月份收益率和5月相比变化不大，按日结算法计算的收益率平均是0.13%，收益率年化是1.56%。其中，按日结算的收益率较高的基金是大摩货币（详细，购买）、嘉实货币、工银瑞信货币；区间7日年化收益率均值最高的基金是大摩货币。

资料来源：好买基金研究中心

3、货币基金收益率最低点已现

前期连续数月货币基金收益率保持低位，并且预计未来一段时间货币基金收益率仍然不会高，但货币基金的收益率最低点投资者恐怕已经见到了。

6月底7月初的IPO打破了货币市场利率的原有平衡。我们首先看到银行间质押式回购利率的显著升高，然后看到3月期央票招标利率小幅升高。不管是说回购利率主要受短期IPO影响只是呈脉冲式上涨也好，还是央票利率小幅升高或说明央行执行宽松货币政策的态度起了微妙变化，货币市场原有的平衡已经被打破了。

升高的货币市场利率无疑对货币基金是有利的。一方面，IPO推高货币市场利率，货币基金可以通过跨市场的回购套利以提高短期收益率；另一方面，央票等收益率上升，提高了基金再投资的收益水平。

但短期货币基金并不会因收益率上升而受到投资者的青睐，统计数据显示2季度末货币基金份额继续较1季度大幅减少。这主要是因为股票市场上涨，投资者风险偏好上升，纷纷将低风险的货币基金转到偏股型基金。

货币基金收益率企稳后，这一基金品种仍可作为短期流动性管理工具和活期存款较好替代品。投资者可积极关注嘉实货币、工银瑞信货币、交银货币和富国天时货币等。