分级基金B是反弹的“急先锋”，也是阶段行情调整的风向标。去年12月股指大幅扬升，B份额在杠杆推动下大放异彩，引得机构纷纷“抢滩”。但近期，此类份额市价普遍跟不上其净值上涨的步伐，一定程度上包含了部分资金对后市短期的偏谨慎预期。

分级基金成反弹“先锋”

12月以来，分级股基B份额再现抢反弹利器特征，特别是以大盘蓝筹指数为标的的产品，由于重仓配置了金融、地产两大行业，其净值增速更是远超指数。申万进取、国泰估值进取、银华锐进和信诚中证500B等杠杆较高的产品，都取得了至少50%的净值涨幅，也远离了各自的同涨同跌点或不定期折算点。

实际上，分级股基B份额也是去年年初反弹行情中突出表现的翻版。从2012年1月初到2012年3月5日，A股震荡走高，沪深300指数上涨15.83%。在此区间，分级指基平均价格涨幅为29.68%，几乎是沪深300指数涨幅的两倍，银华鑫利的价格涨幅更是高达50.67%。12月4日到12月31日的反弹中，沪深300指数涨幅为18.37%，而价格涨幅超过30%的分级指基数量占比达到了73%，部分价格涨幅甚至在80%以上。相比之下，同期价格涨幅超过30%的股票数量占比不足15%，充分展现了分级指基作为交易性工具的重要性。

从以上两轮反弹行情中可以观察到，分级指基相比于大盘表现更为突出，这是由于其母基金采用指数化操作，股票仓位长期在90%以上，这就使得若股票市场反弹时，指数基金常常涨幅居前，在杠杆倍数的作用下收益进一步放大。

宜采取波段投资方式

分级基金突出的“收益”和“危险”之处，莫过于其中具备杠杆性质的B份额。B份额是高风险偏好者逐浪的工具，在行情中涨的快跌的也快。分级基金操作上最关键的问题就在于“选时”，即把握好何时追涨、何时了结的短线波段操作方式。好买基金表示，操作时投资者应注意风险控制，以短期波段交易策略为宜，用其捕捉超跌反弹或者结构性行情比较合适，不建议投资者长期持有此类份额。

华泰证券分析师王乐乐表示，投资杠杆基金首先是要判断大盘方向。去年12月份更多地是市场改革和“新城镇化”的预期，由于前期市场涨幅较高，再加上经济复苏并不是很强势，今年1月份市场可能会略有调整。在这种情况下，对于高风险的分级指基B份额应谨慎操作。

行情逐浪工具要选好

总的来说，投资分级指基B份额一看标的，二看杠杆，此外还需关注成交金额，即流动性。在牛市中，高杠杆、成交活跃的B份额更加容易成为投资者猎取收益的产品。

要想在短期内获得大收益，跟踪指数的波动率很关键，波动越高的指数在市场反弹时上涨幅度可能越大。王乐乐说道，“分级指基首先要看标的指数，估值较低的大盘指数预计会成为近期市场的主流，如深成指、深证100及中证100。比较来看，由于深市个股交投相对活跃，因而无论在反弹市还是上涨市，深证100指数优势明显，而中证100指数波段操作弹性空间不如前两者大。而对于跟踪中小板、创业板指数的分级基金，风险则相对较高。”

找到最匹配自己策略的指数及相关基金后，如果有多只基金可以参考，再比较其之间的优劣，比如杠杆率、流动性等。一般来说，杠杆越大意味着弹性越大，即当市场上涨时获得收益放大的倍数越多，对于旨在未来搏反弹的投资者而言可谓是首选。如申万进取、银华锐进、信诚中证500B，目前的杠杆率均比较大。而对于流动性来说，是否充裕决定着参与基金的便利程度，这从二级市场交易额就能看出。偏大盘风格中，银华锐进、申万进取、国联安双禧B中证100流动性比较好，而中小盘风格中，信诚中证500B流动性最佳。