信用风险恶化，评级遭遇下调，中低评级信用债在价格连续下跌中逐渐成为投资者击鼓传花博取高额收益的筹码。对此，业内人士表示，产能过剩行业面临趋势性的评级下调风险，中低评级信用债高收益背后高风险不容忽视，投资者首先应去杠杆，规避中低评级信用债，建议配置高等级长久期的债券，提升组合评级。

个债价格持续下滑

在经济疲软大背景下，中低评级信用债信用风险逐渐加大，而多只个债评级被下调更是加剧市场悲观预期。受此影响，近期多只中低评级债券价格持续下滑，收益率则不断走高。

从本月初95.85元到7月17日收盘的94.70元，浙江海翔药业股份有限公司2012年公司债券(12海翔债)在半个多月时间内价格一路走低，到期收益率也由7.56%升至8.19%，持有者出货避险情绪正在蔓延。

信息显示，海翔药业于去年公开发行了3亿元公司债，募集资金用于偿还部分商业银行贷款和补充公司流动资金，海翔药业的主体评级和12海翔债债项评级均为A A，不过，由于去年海翔药业营收有所下降，盈利额降幅较大等原因，鹏元资信评估有限公司将海翔药业主体评级和债项评级均下调为A A -.

除此之外，主体评级和债项评级同为A A -的安阳钢铁股份有限公司2011年公司债券第一期(11安钢01)、2011年江苏中能硅业科技发展有限公司公司债券(11苏中能)也纷纷遭到投资者抛售，其中11安钢01价格更是由月初101元降至目前的90元。

“经济环境不好，包括中低评级企业，尤其是中小企业面临困境加剧，信用风险加大。另外，评级公司在下调部分债券评级，更是加剧市场悲观情绪。”好买基金研究员卢杨在接受《经济参考报》记者采访时表示。

海通证券研报则显示，近期市场风险偏好下降，前期评级被下调的个券收益率大幅上升，特别是公司债。近一个月有成交的公司债券中，8只债券收盘收益率超过8%，其中3只超过10%。

对此，海通证券分析师姜超认为，中国长期以来由于监管机构的风险厌恶，高收益债券市场是空白。以重资产行业发行人为主的国内债券市场在经济下行和经济转型背景下，产能过剩行业面临趋势性的评级下调风险，中国垃圾债市场将逐步形成。