余额宝的横空出世，引爆了基金业对互联网金融的想象，“宝”类产品方兴未艾。互联网巨头纷纷向基金领域扩展，淘宝来了，百度来了，腾讯来了，京东来了……基金业的互联网革命如火如荼。在经过十多年的发展，基金的下一站，将呈现什么样的景象？

基金天然适合互联网

我本人与互联网基金渊源深厚。1998年进入基金这个行业时，我曾任华安基金研究部的主管，1999年就在内部成立了“互联网研究小组”，加我5个研究员，算是国内最早的互联网研究团队了;当年那轮“5.19”行情当中，华安在互联网概念股方面为投资人创造了几十亿回报。2003华安推出了“华安特快”、“银基通”，实现了在华安网站上在线购买基金，也是业内的第一家。

基金是特殊的虚拟产品，购买时根本不需要物流，具有标准化、可复制性，所以天然适应互联网的生存方式。举一个非常简单的例子：现在买基金，更多的人不会去到银行柜面，第一个行为会是去网上搜索、比较，最后在网上完成下单。互联网给基金业带来的益处包括：其一，服务的便捷化。在传统服务体系得不到服务的人群，通过互联网可触及到。其二，客户成本的进一步降低。互联网的介入，减少了基金产品与客户之间的中间环节，交易费用一般是传统的40%。其三，产品创设上更加满足投资者个性化的长尾需求。经过这些年互联网的快速发展，投资者的金融消费行为模式发生了巨大的变化。

货币基金只是急先锋

目前互联网基金是比较初级的，其表现形式，是以货币型基金为主导和先锋。货币型基金简单明了，亏损概率极小，外部环境又很适合其大发展。目前我国正处于利率市场化这一进程中，活期储蓄和货币基金的收益率相差可以达到10-20倍，从国外的相似情形来看，利率市场化的初期阶段往往伴随着货币型基金的飞速发展，呈现明显的活期存款替代效应。从这一角度来看，与其说互联网成就了“宝”类产品，不如说是中国的利率非市场化的成就。

不过，传统的互联网企业以野蛮人的面目出现，对货币基金的宣传以高收益为主导，一些甚至不惜游走于监管的红线。这种方式短期有效，长期却有较大的隐患，不能持久，美国Paypal版余额宝基金的清盘便是前车之鉴。根据公布完的公募基金三季报显示，1606只开放式基金总份额为26856.5亿份，较二季末相比，净申购比例只有0.17%，规模的增长主要来自货币基金，其它类型的基金均遭遇不同程度缩水。余额宝的成功，并不能掩盖公募基金整体踌躇不进的现实，也没有说明互联网基金整体取得了突破。“宝”类产品，仅是互联网基金时代的一个甜点而已，离正式的大餐还很远。

互联网基金的未来

股票型基金的复杂性，如何能在互联网上“简单”呈现是一个难题。同样在淘宝的平台上，基于货币基金的余额宝可以畅销，而基金超市却门可罗雀。对于实体商品而言，什么是好的，比较容易确定。对于基金而言，什么是好的，似乎比较难。上个月、上一年最赚钱的基金就是最好的吗?不一定。未来不确定的风险，是股票型基金与实体物品相比最大的不同。互联网思维有很多，但未必适合于金融，未必适用于基金。比如，以“好评”、“挖一下”、“踩一脚”为代表的互联网体验式营销，大意是，“我用过，不错，大家也试一下。”但是，在基金上，彼时人气越旺的，热度最高的，几乎也是后来伤人越深的。2007年基金比例配售的狂热，留下了一地鸡毛，让人记忆犹新。

我们或许需要更多的时间和智慧来解决这些问题，在互联网上实现复杂的股票型或债券型基金产品的销售。尽管如此，对于未来基金业的互联网走向，我们依然可以有三个猜想：其一，“自金融”，大众化的定制产品出现。网络的互动性，与客户接触的便利性，使其成为可能，基金业可能呈现长尾的特点;其二，传统大而全基金公司的消逝。基金销售日益平台化后，基金公司将更着重于投资，外包其它服务是减轻成本的必然选择。未来有些公司会专注于股票型基金，有的则专长于债券基金。其三，财富管理机构的顾问价值凸显，投资者将面对海量的产品信息，如何帮助客户进行有序的挑选，将是财富管理机构面临的巨大机会和挑战。