自去年12月起，A股市场掀起一波强势反弹，基金公司也随之较为显著的加仓。然而在市场数度上攻后，“88魔咒”的敏感话题也呼之欲出。

掌控数万亿资金流动的基金依然对A股市场的走势有着举足轻重的影响，因此，基金仓位的变化常被视为A股的风向标。

为检验“88魔咒”之说，《证券日报》基金新闻部独家将近8年以来，市场先后出现5次明显拐点时，基金仓位水平进行系统梳理。整理数据显示，这5次市场出现大涨或大跌的拐点分别为2005年12月30日(股基平均仓位约为76.01%)、2007年10月16日(股基平均仓位约为83.5%)、2008年12月31日(股基平均仓位约为68.61%)、2009年7月28日(股基平均仓位约为86.09%)和2012年12月3日(股基平均仓位约为84.14%)。

从数据可见，基金仓位在市场低点时往往偏低，而在市场高点时，通常也相对处于高位。这样看来，当股票型基金的仓位临界88%时，便会招致市场担忧，并多次成为预见市场见顶的风向标，此种说法似乎并非空穴来风。

但众禄基金研究中心此前就已针对此问题公开表示，更多情况下，是市场决定仓位，而不是仓位决定市场，因此，“88魔咒”之说并不成立。

市场情绪转暖

“88魔咒”或将失效

我国A股市场一直流传着“88魔咒”之说，就是当股票型基金的仓位水平达到88%左右的时候，A股市场往往会出现大跌，近年来A股市场“88魔咒”屡屡显灵，基金仓位也被指成股市的“反向标”。

而就在今年春节后，基金的“88魔咒”再次来袭。测算数据显示，截至今年2月8日(农历春节前最后一个交易日)，股票型基金平均仓位到达87.9%，距离“88魔咒”仅仅相差0.1个百分点。而春节后开盘的首个交易日，股票型基金的平均仓位，在时隔二十余个月后，再次突破88%，达到88.6%。

遗憾的是，此轮“88魔咒”再次应验。自 2月18日大盘创下2444.80点今年以来的高位之后，持续调整，时间已经超过一个月。虽然上周上证指数在震荡中回升2.19%，但节后大盘依旧收阴，跌幅为4.28%。

好买基金研究中心认为，“88魔咒”使A股市场掉头下跌，在一个多月的持续调整之后，市场有技术性反弹需求。上周A股市场的上涨也意味着市场情绪开始好转，但考虑到后续仍有较多的不确定性，预期在市场回到今年以来的高点之前，仍将维持震荡和结构性的行情。

8年5次拐点

基金仓位或成反向标

基金作为我国A股市场中最活跃的机构投资者之一，一直扮演着主力军的角色，但受“88魔咒”影响，近年来却被投资者誉为市场的反向标。

《证券日报》基金新闻部为检验这一说法，独家将近8年以来，市场先后出现5次明显拐点时，基金仓位水平进行系统梳理显示，这5次市场出现大涨或大跌的拐点分别为2005年12月30日(市场点位为1161.06点，后续出现持续上涨)、2007年10月16日(市场点位为6036.28点，后续出现持续下跌)、2008年12月31日(市场点位为1820.81点，后续出现持续上涨)、2009年7月28日(市场点位为3438.37点，后续出现持续下跌)和2012年12月3日(市场点位为1959.77点，后续出现持续上涨)。

而在上述市场拐点出现之时，可比股票型基金的仓位分别为76.01%、83.5%、68.61%、86.09%和84.14%(此处基金仓位选择距离拐点最近的定期报告数据)。

若从上述数据来看，基金仓位在市场低点时往往偏低，而在市场高点时，通常也相对处于高位。这样看来，当股票型基金的仓位临界88%时，便会招致市场担忧，并多次成为预见市场见顶的风向标，此种说法似乎并非空穴来风。

市场决定仓位

“88魔咒”说不成立

若从上述数据来看，一直被传得“邪乎”的“88魔咒”似真有其事。

但众禄基金研究中心此前就已针对此问题公开表示，基金基于要应对赎回需要而必须留下部分现金及现金等价物，88%的仓位水平确实已经接近偏股型基金仓位的上限。按照众禄基金2006年到2011年的统计区间显示，偏股型基金仓位的峰值不过85%左右。作为市场的重要力量，当公募基金没有充足“弹药”的时候，市场上行的推动力也就减弱了，从这个意义讲，“88魔咒”有一定的道理。

但同时，众禄基金指出，决定市场运行的还是经济形势、政策取向、市场估值、预期与情绪、资金供求等多因素共同博弈。此外，基金仓位往往跟着市场走，并且有一定的滞后性，往往是市场见顶后下跌了，基金也开始减仓。所以说，更多情况下，是市场决定仓位，而不是仓位决定市场。