在支付宝“余额宝”的示范效应带动下，第三方销售机构先后推出现金宝业务，而就连银行也开始和基金公司合作开展货币基金创新业务。

余额宝的示范效应

6月13日天弘基金和支付宝合作的“余额宝”一上线就受到市场高度关注，而其后的用户数和规模攀升速度也让市场惊叹。

根据天弘基金公布的数据，余额宝在上线后的18天内平均每天资金增量约为3亿元，每日客户增加量约为14万户。而截至6月30日，余额宝客户数达251.56万户，累计申购金额达到66.01亿元，天弘基金电商业务占公募业务比重一举超过30%，跃至行业第一。而在余额宝客户中二次及二次以上重复购买的活跃客户占总客户的30.2%。

“规模是一方面，更重要的是客户数。”一位基金业内人士对第一财经日报《财商》表示，天弘基金通过余额宝迅速掌握了一些基金公司梦寐以求的客户数量。

海通证券指出，余额宝规模的快速扩张，主要得益于支付宝庞大的客户资源和资金沉淀。此外，支付宝可以让客户做到余额宝账户实时消费和向支付宝账户转账，相对一般理财产品和货币基金流动性具有优势。

事实上，在余额宝推出之前，基金第三方销售机构数米网和海富通基金已在5月9日上线了“数米现金宝”，投资者把资金转入数米现金宝，即等于申购了海富通货币基金。不过，由于平台影响力不如支付宝，数米现金宝推出以来规模和客户数并没有大幅扩张和攀升。

“客户数方面很难统计，因为我们平台客户还是以股票型产品交易为主。”数米基金网相关负责人对记者表示，规模的话目前应该已经达到几千万的水平。

该负责人还指出，数米现金宝的优势在于T+0 赎回可以直接到用户银行卡上，后期将会实现支持多只货币基金。“数米现金宝主要定位还是理财，比如客户通过数米现金宝申购平台上其他基金可以享受一定优惠，让客户交易成本尽量降低。”

6月26日，东方财富旗下的天天基金网宣布上线“活期宝”，客户将资金转入活期宝，可以选择购买南方现金增利货币或者华安现金富利货币两只基金产品。

银行加入货币基金创新

在第三方销售支付机构的“吉祥三宝”亮相不久后，银行也开始联合基金公司进行货币基金创新。

7月11日，广发银行联合易方达基金推出现金管理工具“智能金账户”。客户只需在广发银行网站上开通“智能金账户”业务后，设定最低留存现金额度及最高扣款金额后，客户储蓄卡内该范围内活期余额都自动申购成易方达货币基金。

在享受货币基金收益的同时，“智能金账户”将自动根据客户当月广发信用卡应还款数额以及还款到期日，以“先利用账户内现金，后赎回账户内货币基金”的原则，智能计算需赎回的货币基金数额以及最佳赎回时间，然后在设定还款日期自动还款。

其实，早在去年7月，工银瑞信基金已经联合工行推出了类似功能的货币基金卡。客户设置申购上限和赎回下限，当货币基金卡内存款余额高于设定的自动申购上限时，系统自动触发申购货币基金，当基金卡内存款余额低于设定自动赎回下限时，系统自动触发货币基金至自动申购上限;此外还可以与贷记卡绑定，可在还款日前自动赎回货币基金还贷记卡。

“无论是余额宝，还是银行的一些创新，其根本出发点都是盘活客户活期资金。”好买基金研究员卢杨对记者表示，支付宝由于本身存量资金和客户数量比较大，所以短期内规模效应非常明显。银行的一些创新则是注重提高货币基金的便捷性，让客户购买、支付等都更加便捷。

注意流动性和收益风险

面临多种多样的基金创新，很多投资者显得有些茫然。一位基本不怎么理财的支付宝用户对记者表示：“余额宝上线之后我一直在想到底靠不靠谱，会不会有风险。”

其实，对于普通投资者来说，无论目前的余额宝、现金宝、活期宝还是银行智能金账户，其本质上都是通过投资货币基金取得理财收益。货币基金属于低风险低收益的产品，但是并不等于不存在风险，投资者对其收益率和风险应该有正确预期。

余额宝在推出之初，由于恰逢“钱荒”市场资金紧张，余额宝7日年化收益率一度达到6.3%的高点。但7月份以来，其收益率已经逐渐回到正常水平。从过去数据来看，货币基金平均年化收益一般在3%~4%之间。

此外，货币基金也存在“亏损”的可能性，虽然概率很低。根据历史统计，在2005年、2006年、2009年、2010年、2011年和2012年都出现过个别货币基金每日万份收益为负的情况。而就在今年5月28日，短期理财基金长盛添利30天A的万份收益也为-0.0321元。

另一方面，在规模上升后，货币基金流动性管理压力也会明显提升。海通证券指出，“余额宝”内资金可随时在天猫和淘宝上进行消费，但货币基金每日收盘后才能给“余额宝”结算，这期间实际是支付宝为货币基金进行了信用垫付，如果货币基金无法按时与支付宝进行交割，支付宝则面临头寸风险。

也就是说，一旦“余额宝”发展到一定的体量，支付宝自身就很难应付流动性危机的冲击。上规模后，“余额宝”必须保留较大规模的备付资金，但这会对“余额宝”的收益和流动性产生影响。